為什麼經濟仍然如此強勁？

在當前全球經濟情勢下，許多人疑惑於經濟為何依舊展現出強勁的表現。主要原因可歸結為兩大要素：低利率敏感性與強勁的需求推動力。

A) 低利率敏感性：穩定的財務結構減輕壓力

1. 住宅貸款的穩固：約 40% 的屋主無房貸壓力，且高達 95% 的房貸為 30 年期固定利率，這使得聯準會提高利率對他們影響不大。

2. 企業債務結構的優化：疫情期間，多數企業以極低的利率重組了債務。投資級市場規模從 2009 年的 3 兆美元增長至今日的 9 兆美元，企業美國的利率敏感度顯著降低。

3. 研發與軟件投資增加：無形資產（如研發和軟件）的資本支出比例增加，這部分支出對聯準會的利率調整相對不敏感。

B) 強勁的需求推動力：多重支撐保持增長

1. 財政支出的持續推動：包括晶片法案、通膨減輕法案以及基礎設施法案在內的政府支出仍是成長的有力推動因素。

2. 儲蓄的回升：近期，高收入家庭的過剩儲蓄再次上升。

3. 移民的推動作用：近年來，移民人數異常增加，這支持了整體的就業成長。

4. 聯準會的鴿派轉向：2023 年 12 月，聯準會轉為鴿派，顯著放鬆了金融條件，進一步刺激了消費者支出與資本支出。

5. 利率提升帶來的現金流：高利率為擁有固定收益資產的家庭帶來了更高的現金流。

6. 對高收益的持續需求：從 2008 年到 2022 年長達 14 年的低利率時期之後，保險公司、退休基金及零售投資者對於更高全面收益的需求依舊強烈。

7. 企業的重組與交換：即使在聯準會開始加息後陷入困境的企業也未直接清算資產，而是進行了重組與困境交換，這保持了許多原本可能會倒閉的企業得以繼續營運。